環(huán)保并購年中報(bào)之大“購”特“購”和跨界“購”
2021-08-06 09:10:33
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1、曾經(jīng)的“買主”幾乎都變成了如今的“賣主”
2、“混改”模式或呈現(xiàn)新變化
3、跨界更理性，資本更謹(jǐn)慎
4、出海淘金熱退去
詳情可回顧【39起并購案資金突破320億！上半年環(huán)保企業(yè)歷經(jīng)“大洗牌”】，接下來進(jìn)入正題，梳理一下上半年那些“購”來“購”去的事。
一、大“購”特“購”
1、城發(fā)環(huán)境欲通過并購啟迪環(huán)境，建“黃河環(huán)境”
2021年1月，城發(fā)環(huán)境和啟迪環(huán)境就雙雙發(fā)布公告，稱籌劃重大資產(chǎn)重組，并臨時(shí)停牌。即城發(fā)環(huán)境正在與啟迪環(huán)境籌劃由城發(fā)環(huán)境通過向啟迪環(huán)境全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并啟迪環(huán)境，并發(fā)行A股股票募集配套資金。
合并方為城發(fā)環(huán)境，被合并方為啟迪環(huán)境，合并完成后，啟迪環(huán)境將終止上市并注銷法人資格。而彼時(shí)，雙方的營業(yè)收入幾乎達(dá)到了1:5，資產(chǎn)總額相差也近4倍，引起業(yè)界嘩然。
緊接著，城發(fā)環(huán)境再丟重磅消息，擬在交易結(jié)束后更名為“黃河環(huán)境股份有限公司”，雄心昭昭。然后就是一系列啟迪環(huán)境“高管大換血”、“電廢總部落戶焦作”、“擬設(shè)立鄭州啟迪環(huán)衛(wèi)”等消息。近日，城發(fā)環(huán)境還直接拿下了“啟迪系”相關(guān)資產(chǎn)——鄭州啟迪零碳科技有限公司100%股權(quán)(10.08億元)、武漢啟迪生態(tài)環(huán)?？萍加邢薰?家下屬公司95%股權(quán)(2.81億元)。
(注：5家公司分別為湖北迪晟環(huán)?？萍加邢薰?、錦州桑德環(huán)?？萍加邢薰?、張掖正清環(huán)?？萍加邢薰?、通遼蒙東固體廢棄物處置有限公司、通遼蒙康環(huán)?？萍加邢薰?
截至6月23日，據(jù)城發(fā)環(huán)境新公開的交易進(jìn)展來看，盡職調(diào)查、審計(jì)、估值等相關(guān)工作尚未完成，待完成后將再次召開董事會(huì)審議本次交易的相關(guān)事項(xiàng)，并由董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)審議。
2、威立雅還是如愿拿下了蘇伊士
早在2020年，威立雅就不斷對(duì)蘇伊士股權(quán)發(fā)起猛攻，提出29億歐元的天價(jià)欲收購蘇伊士29.9的股權(quán)。雖然經(jīng)歷了一番波折，但是威立雅還是于當(dāng)年，以每股18歐元的報(bào)價(jià)成功將蘇伊士29.9%的股份收入囊中，溢價(jià)75%。但，這卻不是故事的終結(jié)。
威立雅立即發(fā)表聲明，仍計(jì)劃通過公開發(fā)售蘇伊士公司剩余股票的方式進(jìn)一步獲取對(duì)蘇伊士公司的控制權(quán)，外媒多番報(bào)道過包括蘇伊士董事在內(nèi)的各方對(duì)此交易的反對(duì)意見，據(jù)悉就連法國政府也針對(duì)此事作出了回應(yīng)，不甚支持。
然而峰回路轉(zhuǎn)，威立雅拿下蘇伊士的決心超出了很多人的預(yù)期，今年4月，雙方同步發(fā)聲，就收購達(dá)成一致，協(xié)商價(jià)格為每股20.5歐元；5月，雙方簽署了合并協(xié)議，威立雅表示期望在第三季度通過公開要約的方式在金融市場上購買蘇伊士大部分股權(quán)，完成合并。這場“大戲”，終以威立雅如愿以償暫時(shí)落幕。
業(yè)界曾預(yù)估，雙方合并后，新公司營業(yè)額將超過2800億元。
3、負(fù)債壓身，中國天楹拋售“現(xiàn)金奶?！?/strong>
88.8億收購歐洲垃圾焚燒發(fā)電巨頭Urbaser的震撼仿佛就在昨日，中國天楹卻在2021年又給業(yè)界帶來了一個(gè)稱得上“驚”卻不知道是不是“喜”的消息——擬以14.38億歐元出售Urbaser 100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)15億歐元(約116.7億元)。
而中國天楹給出的理由稱得上“簡單粗暴”——降低資產(chǎn)負(fù)債率，商譽(yù)將由56億元降至0.4億元。據(jù)悉，收購Urbaser之后，中國天楹截至2020年底的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)75%。
不過，也必須承認(rèn)的是，當(dāng)初“蛇吞象”式收購為中國天楹帶來了驚人的業(yè)績數(shù)據(jù)——2019年Urbaser并表營收是2018年的10倍；2020年?duì)I收從2018年的18億多增至218.67億。即，以2020年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)測算，Urbaser營收占中國天楹總營收的8成以上。
權(quán)衡利弊的衡量間，中國天楹依舊選擇了放棄Urbaser，表示目前的負(fù)債率已經(jīng)壓縮了其融資空間，影響了其股權(quán)及債權(quán)融資，限制了公司創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施。一方面，當(dāng)初收購Urbaser的戰(zhàn)略目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)，包括引進(jìn)技術(shù)、全產(chǎn)業(yè)鏈布局、國際化戰(zhàn)略落實(shí)等；另一方面，本次交易對(duì)價(jià)均為現(xiàn)金，中國天楹將獲得較多現(xiàn)金及投資收益，有利于加快項(xiàng)目投運(yùn)、技術(shù)研發(fā)等戰(zhàn)略的實(shí)施。
4、雅生活服務(wù)壕購5家環(huán)衛(wèi)企業(yè)
3月22日，雅生活服務(wù)發(fā)布公告稱，以總價(jià)117753.24萬元收購或者預(yù)收購5家企業(yè)：
?、?北京慧豐清軒環(huán)境科技集團(tuán)有限公司51%的股權(quán)，作價(jià)2.8億元；② 陜西明堂環(huán)衛(wèi)有限公司60%的股權(quán)，作價(jià)1.44億元；大連明日環(huán)境發(fā)展有限公司分立非環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)后一家存續(xù)從事環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)的公司51%的股權(quán)，作價(jià)3億元；安徽宇潤道路保潔服務(wù)有限公司51%的股權(quán)，作價(jià)1.53億元；中航美麗城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)集團(tuán)有限公司30%的股權(quán)，作價(jià)3億元。
環(huán)衛(wèi)標(biāo)的競爭者開始出現(xiàn)地產(chǎn)關(guān)聯(lián)企業(yè)后，物業(yè)集團(tuán)的身影就頻繁出現(xiàn)，說是“組團(tuán)”刷業(yè)績也不為過。更有調(diào)查報(bào)告顯示，2021年上半年，物業(yè)行業(yè)針對(duì)環(huán)衛(wèi)服務(wù)的并購達(dá)到了一個(gè)明顯的峰值，或源于內(nèi)部整合基本完成，開始尋求增量賽道。而環(huán)衛(wèi)清潔，從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性上看，或從服務(wù)周期以及運(yùn)營穩(wěn)定性來看，都是不可多得的選擇。
(既然說到這，話外音就來了解一下其他物業(yè)集團(tuán)的環(huán)衛(wèi)并購情況：世茂服務(wù)收購深圳深兄環(huán)境有限公司67%的股權(quán)，作價(jià)5.06億元。另，業(yè)界在分析恒大物業(yè)收購寧波雅太酒店物業(yè)，間接持有浙江亞太物業(yè)的案例時(shí)也認(rèn)為其在謀劃環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。)
5、錢江生化收購4家公司股權(quán)
6月7日，錢江生化公告稱，以4.43元/股的發(fā)行價(jià)格，向海寧水務(wù)集團(tuán)、云南水務(wù)發(fā)行股份購買海云環(huán)保100%股權(quán)、首創(chuàng)水務(wù)40%股權(quán)、實(shí)康水務(wù)40%股權(quán)及綠動(dòng)海云40%股權(quán)。分別作價(jià)158600萬元、13880萬元、9560萬元、28280萬元。
即，合計(jì)21億多。
從業(yè)務(wù)上說，錢江生化涉足的是獸藥、飼料添加劑、化工原料等相關(guān)產(chǎn)銷，從行業(yè)上說，錢江生化屬于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。就算在2020年報(bào)中，錢江生化主要從事的還是以植物生長調(diào)節(jié)劑、殺蟲劑、殺菌劑為主的生物農(nóng)藥產(chǎn)品，獸藥飼料添加劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
錢江生化在公開本次交易背景時(shí)表示，目前公司營業(yè)收入規(guī)模下降，主要業(yè)務(wù)盈利能力下降，借著國家鼓勵(lì)通過并購重組提升上市公司質(zhì)量的東風(fēng)，本次交易將為公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，深化公司轉(zhuǎn)型升級(jí)。而本次交易后，錢江生化將聚焦水務(wù)、固廢處置及環(huán)保工程業(yè)務(wù)。
二、跨界“購”
上述雅生活、世茂服務(wù)的并購案例就屬于跨界“購”，不過從其業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上看，“界線”還是比較窄的，而錢江生化可就有些“寬”了。環(huán)保界的跨界案例有時(shí)候是有些摸不著頭腦，好像誰都可以摻一腳，出發(fā)點(diǎn)各異，樂此不疲。
1、歐萊雅收購Gjosa(個(gè)護(hù)彩妝+環(huán)保)
歐萊雅想必不用介紹了，其收購的Gjosa是一家瑞士環(huán)?？萍汲鮿?chuàng)企業(yè)，今年4月官宣了這筆交易，但并未透露具體條款。由于Gjosa是一家開發(fā)節(jié)水解決方案的技術(shù)型企業(yè)，歐萊雅對(duì)其的收購也不難理解，并且雙方自2015年起就開始協(xié)同研究如何優(yōu)化洗發(fā)水沖洗技術(shù)，2018年合作開發(fā)出了一款節(jié)水淋浴頭。
說若全球各大巨頭對(duì)于綠色轉(zhuǎn)型的熱情，無論是出于何種目的，動(dòng)作確實(shí)都?jí)蚩?，“?nèi)卷”效應(yīng)已經(jīng)初顯，“歐萊雅，為明天”可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略就很搶眼。2020年中下旬，歐萊雅宜昌天美工廠成為歐萊雅亞太地區(qū)首個(gè)水循環(huán)工廠的消息也掀起了不小的波瀾。
不僅是水，歐萊雅近日已經(jīng)宣布推出創(chuàng)新化妝品包裝瓶，完全采用由Carbios生物酶解循環(huán)技術(shù)中回收的塑料制成，計(jì)劃2025年投產(chǎn)；而目前，歐萊雅曾透露在亞太地區(qū)售賣的洗護(hù)發(fā)產(chǎn)品的PET瓶身已實(shí)現(xiàn)“源于100%回收再生塑料”，并計(jì)劃到年底所有洗護(hù)發(fā)產(chǎn)品瓶身都完成替換。
2、波司登入股宏遠(yuǎn)環(huán)境(服裝巨頭+環(huán)保)
悄無聲息，要不是江蘇宏遠(yuǎn)環(huán)境保護(hù)有限公司工商登記信息變更，股東信息從1個(gè)變成了倆，可能咱還沒那么容易發(fā)現(xiàn)。愛企查上已經(jīng)顯示，宏遠(yuǎn)環(huán)境注冊資本1億元，股東江蘇霖飛新材料科技有限公司實(shí)繳資本9331.54萬元，另一個(gè)股東則除了波司登這個(gè)名字再無其他。
宏遠(yuǎn)環(huán)境成立日期為2018年，注冊地江蘇泗洪縣，經(jīng)營范圍主要是工業(yè)固危廢處理。時(shí)值波司登新十年戰(zhàn)略規(guī)劃靚麗收官，轉(zhuǎn)型勢頭正猛，雙方將擦出什么樣的“火花”，不妨期待一下。
3、揚(yáng)子新材收購濱南生態(tài)(金屬制品+環(huán)保)
3月，蘇州揚(yáng)子江新型材料股份有限公司發(fā)布公告，其控股子公司揚(yáng)新(上海)環(huán)境服務(wù)有限公司(暫定名)以1.67億收購濱南生態(tài)環(huán)境集團(tuán)股份有限公司51%的股權(quán)。即，交易完成后，濱南股份會(huì)成為揚(yáng)子新材的控股孫公司。
揚(yáng)子新材表示，本次交易有利于公司迅速切入環(huán)衛(wèi)行業(yè)。
（注：以上交易最終是否完成，或后續(xù)變更以官宣公告為準(zhǔn)。 資料收集截至2021年7月12日。 ） 【大“購”特“購”】和【跨界“購”】的回顧到此結(jié)束，本次年中總結(jié)篇還將就【控股“購”】進(jìn)行專題回顧，除了本文提到了的啟迪環(huán)境、蘇伊士、Urbaser，將梳理一波三折的博天環(huán)境股權(quán)交易、“生死”競速的天翔環(huán)境控股股東變化、巴安水務(wù)引國資的救場、因股權(quán)交易獲關(guān)注函的津膜科技等。 另，附2021年上半年并購一覽表。敬請(qǐng)期待！
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