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“環(huán)保茅”來了!今年前三季度28家環(huán)企上市破歷史記錄

“環(huán)保茅”來了!今年前三季度28家環(huán)企上市破歷史記錄

2021-12-20 10:47:21 10
  縱觀近年來環(huán)保行業(yè)的起起落落,頗有一種“你方唱罷我登場”的感覺。
 ,  去年底,《環(huán)保圈》進行年終總結(jié)的時候,就統(tǒng)計過2020年上市過會的環(huán)保企業(yè),總數(shù)高達28家,其中14家掛牌上市,14家核準過會,成為十年未見之盛景。
 ,  那么今年呢?去年下半年集中IPO過會的企業(yè),是否已經(jīng)在2021年迎來敲鐘上市?還是受年初政策收緊的影響,已然撤回材料中止審核?與往年相比,今年掛牌上市的企業(yè)有何特點?《環(huán)保圈》在此全面梳理了今年掛牌上市企業(yè)的登陸板塊、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、股價漲幅、最新市值和盈利能力,試圖回答以下3個問題:
 ,  1、在前有產(chǎn)業(yè)寒冬,后有疫情沖擊的不利形勢下,環(huán)保行業(yè)為何近兩年IPO越來越多?環(huán)保行業(yè)到底還有沒有前途?
 ,  2、越來越多有一定規(guī)模的中型環(huán)保企業(yè)登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板,這意味著什么?他們能否越過“中等收入陷阱”這道坎?這取決于哪些因素?
 ,  3、好不容易做到了上市,為何大家目前盈利水平、市值普遍不高?
 ,   一、刷新歷年最高紀錄,前三季度環(huán)保企業(yè)上市已達28家
 ,  在回答這些問題之前,我們先看看今年掛牌上市企業(yè)的總體情況。
 ,  據(jù)《環(huán)保圈》不完全統(tǒng)計,截止9月28日,今年前三季度,在港股、A股成功掛牌上市的環(huán)保企業(yè)高達28家,除了宇通科技、云南水務(wù)和海螺環(huán)保是通過大股東摘帽變更和分拆股份等“特殊方式”上市的之外,其余25家都是通過正常途徑掛牌上市的。
 ,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,圖一:2021年前三季度,擬掛牌/分拆上市的環(huán)保企業(yè)高達28家
 ,  對比一下,去年全年核準過會和掛牌上市的加一塊才28家,其中掛牌上市14家。而今年光是前9個月就有28家環(huán)保企業(yè)掛牌交易了,已接近去年掛牌上市總數(shù)的2倍(如圖二、圖三所示)。如此看來,今年環(huán)保企業(yè)IPO的速度和數(shù)量,不僅遠超有“環(huán)保IPO大年”之稱的2020年,更是即將刷新歷年之記錄。
 ,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,圖二:今年前9個月環(huán)保企業(yè)掛牌數(shù)量比去年增加了2倍
 ,  僅剛剛過去的第三季度,就有海螺創(chuàng)業(yè)、云南水務(wù)、正和生態(tài)、宇通重工、深水規(guī)院、中蘭環(huán)保、大地海洋、和達科技、唯賽勃等14家傳來擬掛牌分拆上市的消息,這數(shù)量已是去年全年掛牌上市數(shù)量的總和。
 ,  3個月累計14家企業(yè)登陸資本市場,也就是說,基本上不到一周,就會有一家環(huán)保企業(yè)傳來喜訊,走紅毯,敲終上市。
 ,  “本以為受年初IPO全面審核趨嚴的信號,今年環(huán)保產(chǎn)業(yè)IPO熱潮會降溫,沒想到不降反增。也沒有像其他行業(yè)因為監(jiān)管部門突擊檢查,紛紛陷入撤回材料終止審核的窘態(tài)。”某環(huán)保投行人士表示。
 ,  常常被資本忽視的環(huán)保行業(yè),卻是“真金不怕火煉”,在年初政策風(fēng)聲較緊的3月,迎來了掛牌上市的高潮,當月共有園林股份、順控發(fā)展、海天股份、建工修復(fù)、深水海納、元琛科技等6家企業(yè)敲鐘上市,掛牌數(shù)量比今年任何一個月都要多,甚至有望創(chuàng)下年度IPO數(shù)量最多的月份。
 ,  相比股市上流行的各種“XX茅”,或許“環(huán)保茅”才是真正的王者。
 ,  同時,我們還欣喜地看到,去年下半年陸續(xù)IPO過會的同興環(huán)保、華騏環(huán)保、百川暢銀環(huán)保、太和水、建工環(huán)境、深水海納、海天股份、元琛環(huán)保、盛劍環(huán)境、青達環(huán)保,中蘭環(huán)保等,這11家環(huán)保上市都在今年上半年成功掛牌上市,正式邁入資本市場。
 ,   二、創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板成IPO主戰(zhàn)場,浙魯皖環(huán)企上市大爆發(fā)
 ,  接著,我們按照上市板塊、從事業(yè)務(wù)以及所處區(qū)域,進一步觀察今年上市28家環(huán)保企業(yè)具備的特點,以及與往年的變化。
 ,  從擬上市板塊看,今年擬登陸資本市場的28家環(huán)保企業(yè),主板上市的有7家,相較于去年的4家增加了3個,這7家企業(yè)分別是太和水、園林股份、海天股份、盛劍環(huán)境、世茂能源、正和生態(tài)、宇通重工。
 ,  這7家環(huán)保企業(yè),從事的板塊各不相同,水固氣生態(tài)修復(fù)都有。既有做園林綠化、地產(chǎn)景觀的園林股份,也有從事流域生態(tài)修復(fù)太和水和正和生態(tài),還亦有從事半導(dǎo)體廢氣治理的盛劍環(huán)境,生活垃圾熱電聯(lián)產(chǎn)的世茂能源,以及環(huán)衛(wèi)裝備制造的宇通重工。
 ,  相較于以往環(huán)保企業(yè)做大都選擇港股、主板上市,近兩年港股IPO明顯偏少,國內(nèi)有一定規(guī)模技術(shù)公司特別青睞創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板。在今年28家上市環(huán)保企業(yè)中,登陸創(chuàng)業(yè)板+科創(chuàng)板有17家,約占65%。
 ,  由于這些企業(yè)大都從事環(huán)保特別細分的子領(lǐng)域,且名字跟環(huán)保關(guān)聯(lián)度較弱,甚至連圈內(nèi)熟知的也不多,但這并不妨礙他們成為細分領(lǐng)域的“獨角獸”企業(yè),這也驗證了一句話,“三百六十行,行行出狀元”。
 ,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,圖三/圖四:今年擬掛牌/分拆上市的環(huán)企,6成以上登陸創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板
 ,  從企業(yè)所屬的業(yè)務(wù)看,今年前三季度擬掛牌/分拆上市的環(huán)企中,不似以往以環(huán)保PPP、BOT工程投資為主的那么多,更多的是做配套、做服務(wù)、做運營的技術(shù)裝備企業(yè),僅從名字觀察,還以為跟環(huán)保并不相關(guān)。
 ,  而事實上,這些環(huán)保企業(yè)無論是做膜、水泵、生物濾池、勘測設(shè)計、水質(zhì)監(jiān)測的,還是做水務(wù)信息化、垃圾滲濾液、填埋氣治理、高鹽度工業(yè)廢水治理的,都屬于環(huán)保子領(lǐng)域的細分分支。
 ,  這本身也印證了環(huán)保行業(yè)的一個變化趨勢,就是行業(yè)分工正在越來越細。
 ,  上述環(huán)保投行人士表示,縱觀環(huán)保行業(yè)20年發(fā)展史,早期一批靠工程bot項目推動的企業(yè)大多已經(jīng)上市,在資本市場上找到了定位,如業(yè)內(nèi)水務(wù)/供水/固廢的影響力企業(yè)。
 ,  與此同時,以往那些做配套、輕資產(chǎn)的中小型環(huán)保企業(yè)也獲得了成長,規(guī)模也在變大,再加上注冊制改革放寬了準入門檻,就給予了這些盈利相對弱、但科技屬性較強的技術(shù)型企業(yè)更多IPO的機會。
 ,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,圖五:28家擬掛牌/分拆上市環(huán)企所從事的業(yè)務(wù)
 ,  從所屬的地域劃分看,今年掛牌上市的28家企業(yè)中,有11家是北上廣深的企業(yè),數(shù)量與去年持平。這很好理解,北上廣深是一線大都市,政府財力雄厚,對環(huán)保傾斜力度也大,所以孕育上市企業(yè)的機會也就更多。
 ,  不過,隨著環(huán)境治理區(qū)域化、專業(yè)分工精細化以及長江、黃河流域治理釋放紅利,這種趨勢也在發(fā)生變化,以今年IPO的28家企業(yè)為例,浙江、山東、安徽上市企業(yè)累計高達11家。
 ,  往大了看,這些地區(qū)經(jīng)濟體量上來了,環(huán)保需求旺盛;往小了說,相對于大都市,企業(yè)在這里建廠、辦公、人力成本也都相對較低。
 ,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,圖六:28家擬掛牌/分拆上市企業(yè)總部地點分布
 ,   三、創(chuàng)業(yè)板環(huán)企股價清一色大漲,主板企業(yè)有人跌破發(fā)行價
 ,  接下來,再說說大家比較關(guān)心的,今年上市企業(yè)的股價漲幅、最新市值和盈利水平。我們選擇主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板上市的企業(yè)分別進行對比。
 ,  今年在主板上市的共有7家企業(yè),分別為太和水、園林股份、海天股份、盛劍環(huán)境、世茂能源、正和生態(tài)和宇通重工,由于宇通重工是通過大股東摘帽變更方式上市而來,暫且不對其進行評價。
 ,  主板上市的盛劍環(huán)境表現(xiàn)很好,這家從事半導(dǎo)體廢氣治理、煙氣凈化的公司,在國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大發(fā)展背景下,股價從19.87元/股漲至56.73元/股,總市值升至70.3億元。
 ,  這6家主板上市環(huán)企,2020實現(xiàn)營業(yè)收入大多位于5億元-14億元之間,歸母凈利潤也大多在1億元-2億元,營收最高的是杭州園林股份的14.25億元,凈利最高的則是成都海天股份的1.75億元。
 ,  自上市以來,海天股份動作頻頻,半年前還收購了新開元等4座污水廠,然后又擬與康恒合資開公司,開拓四川垃圾焚燒/固廢業(yè)務(wù)。
 ,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,圖七:6家主板上市環(huán)企,2020年營收與凈利潤
 ,  相對于主板上市企業(yè)的表現(xiàn)平平,今年10家在創(chuàng)業(yè)板上市的環(huán)企,股價清一色迎來大增,從8元-9元小盤股漲至20元-40元的中小型股,大多翻了2倍,或許跟創(chuàng)業(yè)板估值起飛有關(guān)。
 ,  其中,百川暢銀(垃圾填埋氣發(fā)電)和倍杰特(高鹽度工業(yè)廢水治理)值得一說,不是由于股價翻了幾翻,而是在于它們的賺錢能力。相較于其他上市環(huán)企的幾千萬凈利,去年這兩家企業(yè)的凈利潤都過了億。
 ,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,圖八:10家創(chuàng)業(yè)板上市環(huán)企,2020年凈利潤排行
 ,  接著,我們再看科創(chuàng)板,相對于去年的11家,今年科創(chuàng)板上市的環(huán)企只有7家,分別是英科再生、和達科技、青達環(huán)保、力源科技、卓錦股份、元琛科技、唯賽勃。
 ,  這7家企業(yè),除了英科再生(塑料回收再生)2020年歸母凈利潤遙遙領(lǐng)先之外,其余幾家凈利潤都在幾千萬左右。值得一提的是膜企唯賽勃,去年營收和凈利潤雙雙下滑,其中凈利潤下滑30%至4674萬元,這也從側(cè)面說明了科創(chuàng)板企業(yè)過會門檻相對較低。
 ,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,圖九:7家科創(chuàng)板上市環(huán)企,2020年凈利潤排行
 ,   四、環(huán)保行業(yè)仍然大有可為,“獨角獸”企業(yè)未來可期
 ,  通過以上的數(shù)據(jù)和表格,想必大家已經(jīng)對今年上市的環(huán)保企業(yè)都有了一定了解,筆者還想強調(diào)幾個關(guān)鍵點,從中梳理出幾點信號:
 ,   (1)今年前9個月,環(huán)保企業(yè)掛牌上市數(shù)量已達28家,接近去年全年掛牌數(shù)量的2倍,這個數(shù)量已經(jīng)突破歷年上市企業(yè)數(shù)量的最大值,再次刷新歷史紀錄。
 ,  債務(wù)危機余溫未過,為何還有那么多企業(yè)“削尖腦袋”IPO?其一跟環(huán)保行業(yè)的屬性有關(guān),對于這個“先墊錢,后收費”的行業(yè),需要有源源不斷的資金,環(huán)保企業(yè)上市就多了一條融資渠道,就能多做一些項目,多一重勝算。
 ,  其二,也是正趕上這兩年遇到了寬松的上市環(huán)境,股市正在進行注冊制改革,機會難得。
 ,  此外,還與創(chuàng)始人的情結(jié)有關(guān)系,在他們看來,上市既是身份的象征,也是留住原始股東、吸引人才的重要途徑。
 ,   (2)今年掛牌上市的環(huán)保企業(yè),不似以往靠資產(chǎn)驅(qū)動、靠工程項目做大上市,而是做配套、做服務(wù)、做運營的技術(shù)裝備企業(yè)居多,這也反應(yīng)了環(huán)保行業(yè)的一個變化趨勢——從重資產(chǎn)到輕資產(chǎn),從重投資到重運營。
 ,  縱觀我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展30年歷史,環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施補短板工程已陸續(xù)建設(shè)完畢,新增項目越來越少,很少能見到千噸級的垃圾焚燒項目開標,也很少看到大規(guī)模的供水設(shè)施、污水處理廠興建,如今整個行業(yè)已經(jīng)進入存量項目深耕細作的時代。
 ,  這也孕育了一批配套服務(wù)的技術(shù)型公司,一大波做膜、水泵、生物濾池、勘測設(shè)計、水務(wù)信息化軟件、水質(zhì)監(jiān)測、垃圾滲濾液、高鹽度工業(yè)廢水治理的企業(yè)脫穎而出,應(yīng)運上市。
 ,   (3)英雄不問出身,三百六十行,行行出狀元,環(huán)保行業(yè)未來可期。
 ,  越來越多做配套服務(wù)的中小環(huán)保企業(yè),一步一個腳印地做優(yōu)做深,變成細分領(lǐng)域無可替代的“獨角獸”,感覺環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍然是大有可為。
 ,  其實每個行業(yè)發(fā)展都不容易,也都有機會,不能因為幾個企業(yè)倒下,就全盤否定整個行業(yè)的未來。
 ,  英雄不問出身,三百六十行,行行出狀元,越來越多北上廣深之外的企業(yè)奔赴IPO,正也說明了這個問題。
 ,  雖然目前他們市值不高,但是每棵大樹都要經(jīng)歷一段從小變大,從弱變強的歷程,未來的明星環(huán)保企業(yè),也將在如今這批中小環(huán)保企業(yè)中誕生。
 ,   (4)上市并非終極目標,需要在新形勢下尋求生機
 ,  其實,最難的不是上市,而是上市之后。
 ,  做企業(yè)很累,小企業(yè)做大很累,做大上市了更累。為了穩(wěn)定行業(yè)地位,讓資本市場估值有預(yù)期,既要股權(quán)激勵,又要保持連續(xù)增長,不僅壓力重重,而且還需要在新形勢下尋求一線生機。(注:原文有刪改), ,污水處理設(shè)備__全康環(huán)保QKEP,圖十:今年前9個月上市企業(yè)股價、市值、2020年營收與凈利潤
 ,  原標題:“環(huán)保茅”來了!今年前三季度28家環(huán)企上市破歷史記錄

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